6月24日，两名男子离开瑞士日内瓦的一处货币兑换点。新华社记者 徐金泉 摄

美联储政策之于拉美国家：警惕“锁喉效应”

近年来，拉美主要国家经济遭遇不同程度的困难。据联合国拉加经委会预测，2016年拉美经济将萎缩1.1%，为30多年来首次连续两年负增长，2017年有望摆脱衰退，实现1.3%的增长。

然而，拉美经济能否如期复苏，如今又画了问号。美联储14日在时隔一年后再次加息并传递出明年可能加速加息的信号，可能给拉美经济带来外部融资难度加大、成本提高等“锁喉效应”，其经济复苏步伐或因此被打乱。

2015年4月10日，在巴拿马首都巴拿马城，墨西哥总统培尼亚·涅托、巴西时任总统罗塞夫、巴拿马总统巴雷拉、美国总统奥巴马和美洲开发银行行长路易斯·阿尔韦托·莫雷诺（从左至右）出席商务会议。新华社发

首先，美联储加息将造成拉美国家资本外流，加大债务风险。美联储加息后，美元资产吸引力增强，在全球范围内逐利的资本将回流到美国。这将对国际“热钱”依赖度较高的部分拉美国家造成较大冲击，加大其外债偿还压力。上世纪80年代，美国货币政策在多年宽松后突然收紧，诱发了拉美长达十年的债务危机，波及甚广，成为拉美“失去的十年”。

其次，美联储加息将推高拉美国家借贷成本，阻碍经济刺激政策的实施。为应对经济低迷，巴西、墨西哥、阿根廷等拉美国家都宣布了扩大基础设施和能源项目建设等一系列经济刺激政策，需要大量外部资金。美联储加息引发的拉美国家央行被动加息以及拉美国家货币贬值，都在一定程度上推高了资金借贷成本。

巴西瓦加斯基金会金融学教授夏华声指出，自美联储加息以来，巴西货币雷亚尔贬值5%以上，最高时曾贬值7%。这给巴西经济造成不小压力，减缓了巴西央行降息以刺激经济增长的节奏。

这是10月27日在巴西里约热内卢石油天然气展上拍摄的采油工具展区。新华社记者 李明 摄

再次，美联储加息将影响以初级产品出口为主的部分拉美国家的出口创汇能力。近期国际市场大宗商品价格反弹对于依赖大宗商品出口的巴西、智利、秘鲁等拉美国家无疑是重大利好。然而，随着美联储加息及美元走强，国际大宗商品价格或将再度承压，从而导致这些国家出口创汇能力减弱，进而面临国际收支失衡的风险。

夏华声认为，美联储加息令众多大宗商品价格承压，其中包括铁矿石、石油、大豆等巴西经济的重要支柱。这对连续两年出现负增长的巴西经济可谓雪上加霜。

2015年12月17日，在阿根廷布宜诺斯艾利斯，工作人员在布宜诺斯艾利斯证券交易所内忙碌。新华社发（马丁·萨巴拉摄）

此外，一旦2017年美联储加速加息，留给拉美市场的消化时间就会相应缩短，风险敞口也会随之增大。此次美联储加息距上次已有一年，这给了拉美国家足够的反应时间。墨西哥央行分别于今年2月、6月、9月和11月各加息50个基点，提前为美联储随时加息预留空间。但是，一旦美联储随后加息频率加快，对拉美国家央行的考验也就更大。

不过，在看到风险的同时，也不必对拉美经济前景过于悲观。与上世纪80年代陷入债务危机、21世纪初频发金融危机和货币危机时相比，如今大多数拉美国家抵御外部金融风险的能力已经大为增强。

一方面，长达十年的大宗商品超级周期为不少拉美国家积累了丰盈的外汇储备，使其主动干预汇市的能力明显增强。另一方面，拉美国家普遍实施了更加严格的通胀目标管理、更加灵活的汇率制度以及更加谨慎的财政政策，增强了应对外部风险的自我保护能力。

2013年3月26日，在南非德班，中国人民银行行长周小川（右）与时任巴西中央银行行长亚历山大·通比尼在签署了中巴双边本币互换协议后握手合影。新华社记者 李启华 摄

值得一提的是，中国与拉美之间不断深化的金融合作，有助于拉美国家寻找美元之外的替代货币，从而降低融资成本、规避汇兑风险。如今，中国人民银行已先后与巴西、阿根廷、苏里南和智利4个拉美国家签署了本币互换协议，在阿根廷和智利指定了人民币清算银行，并正式启动了面向全球的人民币跨境支付系统。

巴西圣保罗因斯珀商学院经济学教授罗伯托·杜马斯指出，随着中国经济进一步开放以及人民币国际化进一步推进，可以预见，人民币将会成为世界上币值最稳定的货币之一，在国际上发挥更重要的作用。