3月2日晚间，美国阅后即焚应用Snapchat母公司Snap今日登陆纽交所，股票代码“SNAP”，开盘价24美元，较17美元的发行价上涨41.2%。以开盘价计算，Snap的市值达到336亿美元。

Snap的首次公开招股是自2014年阿里巴巴集团IPO以来，美国证券市场最大的科技企业IPO，也是自2012年5月Facebook上市之后美国企业最大规模的IPO。

Snap周三将发行价定为17美元，超出此前确定的14美元至16美元的指导发行价格区间。按照17美元的发行价计算，Snap估值为238亿美元。

股票获超额认购

2月底，Snap开启IPO路演，先后与伦敦、波士顿以及纽约等地的投资者进行了多次见面。

BI消息称，Snap受到投资者的追捧，有超过100亿美元资金对其即将发行的股票进行认购，而其募集额约32亿美元，这意味着至少存在68亿美元的超额认购。

华尔街日报称，Snap的IPO最终获得3倍认购。因此，该公司上调发行价至17美元，超过原定的14美元-16美元的发行价区间。

负责SnapIPO事宜的主承销商为摩根士丹利、高盛、德意志银行以及摩根大通。

市场分析师和投资人希望Snap股价在上市首日能够表现的强劲一些，从而为科技独角兽陆续进行首次公开招股奠定良好的基础。不过美国最大的两家科技独角兽公司Uber和Airbnb，今年还不会进行首次公开招股。

一些观察人士希望，Snap成功的首次公开招股能够吸引一些大型科技初创公司进行首次公开招股。

今年进行首次公开招股的独角兽公司将包括流媒体音乐服务提供商Spotify，数据分析公司Palantir，以及图片社交网络Pinterest。

用户忠诚度

Snap的主流产品Snapchat已在年轻用户群体中非常流行。这款智能手机应用已拥有1.58亿日活跃访问用户，该公司去年的营收达到了4.405亿美元。不过Snapchat的增长速度正在放缓。去年第四季度，Snapchat的用户同比增长了48%，低于第三季度的63%，低于第二季度的66%。

Snap去年的营收达到4.0484亿美元，较上年的5866万美元增长了近600%。与Facebook一样，Snap几乎所有的营收都来自于广告业务。Snap目前仍处于亏损之中，去年的亏损达到5.146亿美元，亏损幅度超过2015年的3.729亿美元。

风投公司nhattanVenturePartners此前发布报告称，虽然Snap拥有庞大的用户群体，但他们的忠诚度是主要顾虑。Snap用户主要为年龄在18岁至34岁的青年用户。该公司的招股说明书显示，随着时间的推移，这部分用户群体的参与度可能会出现下滑。

Snap的招股说明书显示，去年第四季度，Snapchat日均活跃用户同比增幅首次低于50%。

Snap高管在路演中把用户增速放缓的问题归咎为Android版应用的问题，该公司在招股说明书中已提到过这一问题。

尽管对Snap的用户增长感到担忧，但该公司愿意前往伦敦举办路演活动仍给当地的基金经理们留下了深刻印象。此前，Facebook和Twitter都未向欧洲投资人提供机会，于上市前在该地区举办路演活动。

90后创始人

在上市之后，该公司联合创始人、首席执行官埃文·斯皮格（EvanSpiegel）将持有Snap44.3%的投票权。这是因为Snap效仿Facebook为公司设置了多层股权结构。

Snap本次将发行不带有投票权的A级普通股。Snap股权结构分为三类：A级、B级和C级。除表决权、转换权和转让权外，各级普通股是相同的。任何参与Snap首次公开招股并买入A级普通股的投资人都不被授予投票权。

每股B级普通股享有1股投票权，有资格转换为1股A级流通股。每股C级流通股享有10股投票权，可以有资格转换为1股B级普通股。Snap的C级普通股持有人为公司创始人、高管以及董事。

如果按照每股17美元的发行价发行股票，斯皮格的个人资产将超过44亿美元，成为全球最年轻的亿万富豪之一。

斯皮格如今只有26岁，比扎克伯格年轻了6岁。不过以这种方式来安排薪酬存有一定的缺陷。如果投资人认为Snap的估值过高，或者是不满获得无投票权股票，斯皮格的个人净资产可能会出现大幅的缩水。

另外一位创始人为28岁的墨菲（BobbyMurphy），其担任CTO，上市后的个人资产也将超过38亿美元。